有人说，今年是难得一遇的债基牛市。从公开数据来看，截至6月14日，在全市场5312只债券型基金中（不同份额分开计算），有5141只债基今年以来取得正收益，占比超九成，全市场平均收益率达1.98%。（根据Wind数据统计），和其他类型的基金相比，这个收益还是很不错的，以至于不少产品密集发出限购令。截至6月15日，仅6月以来就有约70只债基先后限制大额申购。部分债基已成为橱窗基金，限购金额低至100元人民币，更有债基暂停了个人投资者的申购及转换转入业务，直接“闭门谢客”。

如此火爆的债基，基民的收益如何呢？

我收集了身边不少投资者的战况，依然出现不少亏损的韭菜，还有一部分虽然是正收益，但没跑赢货基……，这到底是怎么回事？

原来，有不少投资者虽然有过债基的投资经历，但并没有从本质上搞清楚什么才是债券基金？应该选什么类型的债基？选基的时候应该关注哪些维度？

针对这样的情况，作为一枚同样是在基金市场打拼多年的老基民，我给大家说说自己的看法。

看内涵与本质

从字面意思来说，债券基金，就是将80%或以上的基金资产投资于债券的基金。

由于债券基金主要投债券，不少人以为债基表现都很“稳”，然而实际投资时，我们却常常发现，不同类型的债基往往呈现出不同的风险收益特征。要了解其中原因，我们就得聊聊债券基金的分类。

从理论上来说，债券基金分类很多，从运作方式、投资策略和投资方向，都有不同的类型。大部分投资者最容易搞混的，其实还是最后一种分类。

根据投资范围和方向不同，债基分为纯债基；普通债基；还有策略债基金。

其中，纯债基比较好理解，就是基金资产只投债，比如像国债、政府债、利率债等等，纯债不参与股票投资，所以收益相对稳定一些，流动性也更好。

普通债主要包括一级债和二级债，这个就和纯债不同了，一级债基在合同约定中可投可转债或可交债等等，波动性比纯债就大了一些；二级债可以按字面意思理解，就是可以用低于20%的仓位配置投资二级市场的一些标的，比如可以参与打新，也可以买卖股票，相比以上两种，二级债的风险系数更高一些，但有可能产生的收益也更高。

其他策略基金的范畴就有点复杂，也分好几种，比如像上面说的可转债，主要投资的标的是可转换债券，它与正股的涨跌关联性很强，所以波动也很强。

另外，还有一种是很多基民容易搞混淆的，叫做偏债型的混合基金，这个算混合型基金，只不过投资债券的比例比投资股票的比例大一些，但投资股票的比例高于20%，所以风险性也很大。

所以从这些分类来看，有的债券基金也有风险，当下不少年轻的基民在选基的时候，都是只看收益排名，而忽略了其中的内涵与本质，自己都不知道自己买了个啥，所以收益不及预期，也就不奇怪了。

说过了分类，那择基的时候，到底该怎么选？主要看哪些方面呢？

看基金经理的管理能力与成绩

先看看成绩，特别是市场并不稳定时候，基金的收益情况。虽然某一只基金的成绩，并不能代表未来的确定性收益，但是，当市场出现大幅波动，基金经理管理的某一类型基金收益，总体大幅跑赢市场，还是能说明基金经理的投资策略与能力。还有，管理规模、年限、在管产品的流动性、收益性等等，都是我们可以考量的维度。

在众多债基的基金经理中，给我印象比较深刻的就是中欧基金的王慧杰。有着近百亿债基管理实力的中欧基金债券投资策略组干将王慧杰，拥有11年债券类研究经验叠加7余年基金管理经验，锤炼了丰富的固收投研能力与稳健的投资风格，她管理的中欧稳利60天滚动持有短债A、中欧盈和债券、中欧短债债券A等多只纯债基金，均为正收益，且走势平稳向上（数据来源：基金定期报告，数据截至2023/3/31），这些基金通过均衡配置，力争短期防御市场震荡，为“稳健派”投资者提供了优异的持基体验。

在追求舒适的持基体验同时，她力争优于同类的超额收益。以她管理时间最长的债基中欧短债A为例，2018至2022年连续五年业绩为正，成立以来业绩回报23.54%，远高于产品基准13.58%。

这只基金也获得了证券时报“三年期持续回报普通债券型明星基金奖”(2022年)。

过硬的管理实力也获得了机构“聪明钱”获的认可，得到银行、保险大比例投资。基金定期报告数据显示，其在管产品中欧短债机构持有比例合计超90%。

总体来说，搞清了基金的分类，选择适合自己的方向，然后再根据基金经理的能力与成绩，大概率能选出适合自己的产品了。但还有一点需要注意，既然选择了投债券基金，想必都是“求稳”的投资者朋友，申购、赎回与服务费，也是我们需要考量的成本问题，有的投资者买了一只债基，没过多久就有3%的收益，很开心，然后急于止盈，赎回才发现，由于持有期过短，被赎回费吃掉了一部分利润。所以，尽可能地长期持有，才能更好地在波动市场行情下，得到更加稳定的投资收益。